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新但愿的蚀本，内容上是农牧行业强周期性的谋划体现，而非企业中枢才智的垮塌。
出品 | 中访网
审核 | 李晓燕
2026 年一季度，新但愿六和交出归母净利润蚀本 8.98 亿元的财报，农牧龙头的短期承压激发市集关切。但拨开短期功绩的迷雾，透过连络蚀本的场地，能了了看到这家企业正以刮骨疗毒的决心激动变革，在资本优化、业务布局、财务肃穆化等方面抓续冲破，其中枢竞争力与历久成长韧性，正在周期低谷中悄然鸠合力量。
行业隆冬下的阶段性承压
新但愿的蚀本，内容上是农牧行业强周期性的谋划体现，而非企业中枢才智的垮塌。2021 年以来，生猪行业历经深度调整，猪价抓续低位驱动，2026 年 3 月寰宇外三元生猪价钱跌至 10.26 元 / 公斤，面对历史低点，全行业堕入"卖一头亏一头"的逆境。当作行业头部企业，新但愿不成幸免地受到周期冲击，2021 至 2023 年累计蚀本超 135 亿元，恰是行业下行期的势必阵痛。
2026 年一季度的蚀本，看似严峻，实则包含诸多阶段性、一次性要素。财报娇傲，当期财富减值损失高达 6.01 亿元，主如果基于对将来猪价走势的严慎判断，对存栏生猪计提的减值准备。这种司帐处理虽拉低短期利润，却夯实了财富质地，幸免将来潜在风险谋划爆发，是企业应付周期的感性之举。同期，公司交易总收入 272.92 亿元，同比增长 11.77%，营收保抓肃穆增长，印证了业务基本盘的壮健。
饲料业务筑牢基本盘，国外市集开垦新空间
在猪产业承压的同期，饲料业务长久是新但愿穿越周期的"压舱石"，展现出极强的盈利才智与增长韧性。2026 年一季度，饲料业务孝班师润约 3 亿元，同比增长 30%；2025 年全年饲料销量达 2974 万吨，同比增长 15%，稳居人人饲料企业前线。当作新但愿的传统上风领域，饲料业务凭借锻练的配方时候、完善的采购体系与已往的渠谈麇集，构建起深厚的行业护城河，毛利率安稳在合理区间，为企业提供抓续安稳的现款流援救。
更值得期待的是国外饲料业务的爆发式增长，已成为公司第三增长极。自 1999 年布局越南市集以来，新但愿深耕国外 20 余年，现在已在印尼、越南、埃及等国树立完善的产能布局，大量中枢国度市集份额置身行业前三。2025 年国外饲料销量达 638 万吨，同比增长 21%，吨利润权贵高于国内市集。公司霸术将来 3-5 年在中枢国外市集新增 300-400 万吨产能，依托新兴市集饲料需求年增 5% 以上的红利，抓续放大国外业务孝顺。国外市集的高毛利、高增长特质，不仅能对冲国内猪周期波动风险，更大开了新但愿的历久成长天花板。
生息资本抓续下探，瘦身强体夯实根基
生猪生息业务的蚀本，中枢关节曾在于资本偏高。但新但愿近两年在降本增效上抓续发力，顺利权贵，正逐渐迟滞与行业第一梯队的差距。数据娇傲，公司生息实足资本从 2024 年底的 13.6 元 / 公斤，降至 2025 年底的 12.84 元 / 公斤，2026 年一季度进一步降至 12.22 元 / 公斤，同比下跌超 1 元。这一卓著源于概述化惩处、疫病防控强化与育种矫正的多重发力，后备入群率、窝均断奶数等中枢分娩方针抓续优化。
2026 年，新但愿明确生息降本场所：筹备全年资本再降 1 元 / 公斤，挑战降 1.5 元 / 公斤，同期将生猪出栏量调降至 1600 万头，聚焦高效产能，淘汰低效产能。这种"控领域、提效果、降资本"的战略，恰是行业低谷期的感性选拔。参考行业轨则，当猪价回升至 14 元 / 公斤以上时，资本上风企业将开端收尾盈利，新但愿的资本抓续下探，为欢迎下一轮周期拐点作念好了充分准备。
在降本的同期，公司同步激动"瘦身强体"，优化财富结构与财务景色。2023 年起，新但愿陆续出售白羽肉禽、食物深加工等非中枢业务，剥离低效财富，资源谋划于"饲料 + 生猪"双中枢板块。2026 年 33.38 亿元定增落地，70% 资金用于猪场数智化升级与生物安全防控，30% 用于偿还债务，径直缩短有息欠债领域。收尾 2025 年末，公司规划性现款流净额达 93.77 亿元，种种金融机构授信近 800 亿元，用信比率约 60%，资金储备弥散，为穿越隆冬提供坚实保险。
周期底部布局，静待百鸟争鸣
农牧行业的周期循环从未罢手，低谷时常是布局将来的最好时机。刻下，生猪行业产能去化抓续激动，能繁母猪存栏量逐渐回落，猪价触底回升的信号已逐渐浮现。新但愿在周期底部坚抓历久方针，一方面夯实饲料基本盘、加快国外扩展，另一方面抓续优化生息资本、缩短财务杠杆，每一步变革王人在为周期回转蓄力。
与行业其他巨头比拟，新但愿的中枢上风在于"饲料 + 生息 + 国外"的协同布局。饲料业务提供安稳现款流，对冲生息波动风险；生息业务抓续降本，静待周期回暖；国外业务高增长高毛利，大开历久空间。此外，对民生银行的投资收益，2025 年孝顺约 8.6 亿元，成为功绩的蹙迫补充，进一步增强企业抗风险才智。
短期的蚀本从未界说新但愿的价值，周期的阵痛仅仅成长的必经之路。从百亿蚀本到稳步变革，从资本高企到抓续优化，从依赖国内到人人布局，这家老牌农牧企业正以强项的韧性穿越隆冬。2026 年的行业隆冬尚未收尾实盘配资炒股平台-股票操作指南_账户规则说明，但新但愿的更生之路已然了了。当猪价迎来拐点，当国外产能抓续开释，当生息资本置身行业前线，这家深耕农牧数十年的龙头，必将迎来属于我方的百鸟争鸣，在新一轮行业发展中续写新的色泽。
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