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文｜小卢鱼
裁剪｜杨旭然
最近，红衣教主周鸿祎和平时一样赓续活跃在热搜与流量里。
在 2026 中关村论坛年会寰宇独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以"龙虾"（OpenClaw）为代表的新一代智能体时间，系统性的发达了东说念主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很心爱的公开出面程序。
此前不久，360 里面已庄重启动"龙虾遐想"，告示向每位在任职工一次性披发 1 亿 Token，自动充入职工" 360 安全龙虾" AI 智能体平台账户，但愿以此探索东说念主机协同新模式。
事迹持续低迷且耗损的 360，大有借着 AI Agent 转头公众视线的迹象。
就在本年第一季度，360 公司达成营收 20.11 亿元、净利润 1.09 亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于 AI ——互联网升值处事以 19.5 亿元的收入和 41.38% 的增速，"接棒增长乏力的传统告白业务，成为 360 新的增长极"。
在一派对于 AI、将来科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎透澈退非凡富科技的音讯，则悠然的莫得激出极少水花。
套现
把柄奇富科技 2025 年财报，周鸿祎在客岁年底与其子女缔结了一份远离合同，不再共同享有 Aerovane Company Limited（其子女全资领有）的投票权及解决权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。
这份合同，不错说是周鸿祎全心编排的名义切割历程中的终末一步。在此之前，他还是完成了两步铺垫。
第一幕演出于 2024 年 8 月，周鸿祎因个东说念主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常不停。与此同期，公司旗下中枢家具 360 借约升级改名为奇富借约，完成了从品牌到不停层的双重剥离。
第二幕则充满戏剧性，2025 年 4 月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东说念主追问"欠你 360 借约的钱不错不还吗"，他快嘴快舌"那不是我的公司"。
然则，把柄奇富科技 2024 年年报，周鸿祎通过子女持股的 Aerovane Company Limited 持有奇富科技 16% 的股权，是公司第一大股东，亦然公司的试验受益东说念主。
而且自 2023 年以来，奇富科技就一直保持着恬逸的高额分成节拍，持续向股东运输现款流。
2023 年奇富科技所有分成 0.54 好意思元 /ADS，2024 年进一步进步至 0.65 好意思元 /ADS，2025 年更是达到 0.77 好意思元 /ADS。
周鸿祎在法律道理上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比不停权可靠、实在。恰是这些年分成背后持续延续的利益运输，让周鸿祎那句表态显得愈加情理深长——名义切割还是走完整个历程，但经济利益的纽带从未着实斩断。
周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着 9 号新规等战略落地，互联网金融行业正在阅历前所未有的监管进修，公司未必还需要抵拒求生，但公司背后的潜藏大赢家们早已安排好了我方的退场遐想。
信也科技是其中走得最远的一个，自 2018 年起便开启了高额分成，至 2023 财年的平均摊息率约为同期公司净收入的 16%。2024 财年股东分拨总和约为 1.604 亿好意思元，包括 9020 万好意思元的股份回购和 7020 万好意思元的股息，总派息率约为 49.1%。
信也科技还告示从 2025 年起进一步进步股息战略，将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的 20% 至 30% 之间。
乐信从 2024 年头始雷同收受了高额分成策略，以 0.11 好意思元 /ADS 派息。2025 年上半年的分成按 0.194 好意思元 /ADS 进行，金额同比增长 76%，约占上半年净利润的 25%，而且告示从下半年起，分成比例将进一步进步至半年净利润的 30%。
比起容易激勉舆情风险的大额减持（甚而是离异式减持），高额分成不错更潜藏的将公司账面利润加快鼎新为首创东说念主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的绝对是大股东。
代价
从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司远景的判断究竟是什么。
奇富科技正在激动一项业内疏远的转型，试图成为轻成本模式的金融科技公司。
驱动这一滑型的中枢身分来自两方面，一是重成本模式会持续破钞公司本身成本并带来的盈利波动性；二是 2019 年以来金融科技行业监管趋势判辨趋严，对信贷业务的合规性与持牌经兴建议了更高条款。
但轻成本模式要念念告捷，会相当依赖金融科技公司向金融机构输出着实有价值的时间的才气，而不是像在助贷平台时期那样只是提供流量。
要是时间层面的竞争力不及，公司就会难以在轻成本模式下保管高议价才气和恬逸的合营限度。
把柄奇富科技的财报，其重成本模式下的贷款撮合处事费，从 2024 年的 10.2 亿元增长至 16.1 亿元，轻成本模式下的贷款撮合处事费却从 2024 年的 21.2 亿元减少至 11.6 亿元，转介处事费也从 2024 年的 28.4 亿元减少至 2025 年的 27.4 亿元。
可见，其轻成本模式业务限度蹿升的速率虽快，限度和增长的势头却不恬逸。
更值得玩味的是，奇富科技 2025 年全年总撮合贷款限度同比微增 1.6%，与轻成本业务限度的急剧削弱并不匹配。
试验上，轻成本模式的利润率即是会低于重成本模式，2024 年华泰证券就测算过，两者的净利润 take rate 至少收支 1%。
以年化利率 24% 的"旧式"网贷为例，其息费组成时时为贷款撮合处事费（约 8%-10%，四肢处事对价整个归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约 6%）和承担信用风险的增信收入（约 6%-8%）。
轻成本模式所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合处事费）中的一部分。平台的报答以时间处事费、导流费等模式达成，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。
低风险，时时就等于低收益。尤其在 9 号新规径直冲击奇富科技的合座营收限度和成本市集估值的时候，公司背后的不停者、大股东衡量过轻重之后，就怕照旧不行废弃重成本模式，至少在获客和拨备上的钱不得不加。
奇富科技的获客成本在 2024 年粗略是 286 元 / 东说念主，2025 年时一度暴涨至 384 元 / 东说念主，因为需要加大在成本较高的 API 渠说念上的插足，更真实的说，这是在汇聚营销环境变化后，为了保管业务限度而必须加多的千里没成本。
这种无奈的成本上升，似乎也评释了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发插足却并未判辨增长的原因。毕竟维系公司糊口的营运成本已如斯昂贵，念念要成为以科技见长的互联网公司的代价极少也不小。
讲求
某种进度上来说，轻成本转型为的不是裁减公司的成本插足，而是裁减大股东的风险成本。不管奇富科技的轻成本转型是否告捷，周鸿祎等一众试验受益者，还是通过分成赢得了饱胀掩盖他们原始插足的现款。
对于周鸿祎这么一个讲求的生意东说念主来说，奇富科技还是在各个重要的时候节点上充分施展了它的作用。
回念念 2013 年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地感触，"为什么全中国的互联网公司，当今皆奔着金融去？"不外资产的魔力老是无需多言，只是两年之后，360 金融便横空出世。
2018 年，360 金融初次达成扭亏为盈，周鸿祎刚毅聘用将 360 金融落寞分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为 23.76 亿好意思元。
同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达 4442 亿元东说念主民币，位居沪市第 13 位、A 股互联网企业第一，远远高于奇虎 360 从好意思股退市前的 93 亿好意思元（约 590 亿元东说念主民币）。
不外那时三六零的主业增长还是乏力，年营收不外 130 亿元，净利润不到 40 亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的事迹实力，而是市集对科技白马股的幻念念。
反不雅建立不久的 360 金融，事迹增长赶紧，很快利润便逾越了事迹下滑、堕入耗损的三六零。
2022-2024 年间，三六零的净耗损差异为 22.0 亿元、4.9 亿元和 10.9 亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年恬逸孝敬的 50-60 亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成模式流向实控东说念主家眷。
周鸿祎聘用将金融业务分拆落寞上市，不仅遁藏了三六零集团频年巨亏的同一报表黑洞，更在 A 股高估值、好意思股低估值之间完成了一次奥妙的"资产进攻"。
2023 年 GPT 观点横空出世时，周鸿祎就奥妙运用了 AI 狂热下三六零的股价高涨，搞出了"离异式减持"的大戏，收拢了公司近 5 年股价的岑岭完成了一次抽身。
这种抽身的试验，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙—— AI 干系的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。
当外界追问一家公司的生意模式是否可持续、资产质地是否恶化时，公司不错苟且地用一个面向将来的科技故事来鼎新焦点。而当这个故事的慎重力红利被充分给与，实控东说念主的退出也还是完成得窗明几净。
周鸿祎如实是一个非常讲求的生意东说念主，不管是分拆上市时的时机拿持，照旧高额分成中的结构遐想，抑或行业遇冷时的刚毅切割，每一步皆算得清结义白，每一步皆在将本身的利益完成最大化。
然则，这世上多的是讲求的生意东说念主实盘配资炒股平台-股票操作指南_账户规则说明，却很少有讲求的生意。作念企业终究是一场漫长的修行，需要顽劣的宝石，需要把根扎进土里的耐烦，而不是永恒借着风口狂舞，终末也在风声里悄然藏隐。
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